Høj inflation kan allerede være bag os

1
Høj inflation kan allerede være bag os
Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Høj inflation har fanget overskrifterne på det seneste, især da CPI for nylig ramte de højeste niveauer siden 1981. Nogle antyder endda, at vi vil stå over for hyperinflation. Men selvom inflationen bestemt er til stede, er spørgsmålet, der skal besvares, om det forbliver sådan, eller om det værste måske allerede er bag os?

For at besvare det spørgsmål, lad os definere forskellen mellem en inflationær stigning og hyperinflation.

Ikke overraskende, som Milton Friedman sagde,

Inflation er altid og overalt et monetært fænomen. Det er altid og overalt et resultat af for mange penge, af en hurtigere stigning i penge end af produktion. Desuden, i den moderne æra, er det vigtige næste skridt at erkende, at regeringerne i dag kontrollerer mængden af ​​penge, således at inflationen i USA som et resultat bliver lavet i Washington og ingen andre steder.

Milton Friedmans udtalelse understøttes af nedenstående diagram over M2 pengemængden sammenlignet med inflationen (med 9 måneders forsinkelse).

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Så hvor kom den stigning i pengemængden fra? Massive statslige redningsprogrammer sendte penge direkte til husholdninger, der langt oversteg den økonomiske aktivitet. Med produktionsnedlukning svækkede efterspørgslen udbuddet.

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Men det, vi oplever, er høj inflation. “Hyperinflation” er ikke en trussel. I hvert fald ikke endnu.

“Hyperinflation kommer fra et fuldstændigt tab af tro på en valuta fra truslen om at tabe en krig (Weimer-republikken), et økonomisk sammenbrud eller en anden katastrofal begivenhed. USA er, selv med alle vores økonomiske dårligdomme, stadig det sikreste sted, hvad angår likviditet, dybde og styrke, til at opbevare overskydende reserver. Det næsten historiske lave udbytte på statslige statskasser fortæller historien her.” – Real Investment Show

Med den forståelse kan vi nu undersøge, hvad der kommer næste gang i form af høj inflation.

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Inflationens højdepunkt kan være inde

Når man diskuterer inflationsraten, er det vigtigt at huske, at vi måler “inflationsrate” på årsbasis. Med andre ord, sammenligne det nuværende inflationsindeks med indeksniveauet 12 måneder før. Den beregning giver det årlige “sats,” eller ændringshastighed, i forbrugerprisindekset.

Med den seneste aflæsning af inflationsindekset var den årlige ændringsrate 8,2 %. Det er her, det bliver interessant. Hvis vi antager, at husejernes tilsvarende husleje-, mad-, benzin-, energi- og sundhedsomkostninger alle forbliver på den nuværende høje rate ind i 2023, vil inflationen falde tilbage til 2 %. Det skyldes, at efterhånden som vi bevæger os fremad, vil inflationsindekset blive beregnet mod stigende indeksniveauer. Resultatet vil være lavere niveauer af “inflationsrate” selvom prisen på varer og tjenesteydelser ikke havde nogen ændring i prisen.

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Selvom det virker forvirrende, er det kun en funktion af den underliggende matematik.

Bevis på disinflation

Faldet i inflationsraten kan dog være væsentligt mere fremtrædende, da Federal Reserve begynder sin renteforhøjelseskampagne og reduktion af sin balance. I forvejen bremser højere renter boligmarkedet, og høje priser skaber ødelæggelse af efterspørgslen. Allerede nu falder forbrugernes tillid kraftigt, efterhånden som forventningerne til forbrugerne bryder sammen.

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Selvfølgelig fører den manglende tillid til beslutninger om at forbruge mindre, da leveomkostningerne stiger overstiger lønvæksten. Faldet i efterspørgslen viser sig i Cass Freight Index.

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Som Bloombergs Simon White skriver, er den reelle økonomiske aktivitet i USA aftagende kraftigt, og:

“Dette viser sig i en lavere efterspørgsel efter nye lastbiler og biler, og en nedgang i fragtmængderne, hvilket efterlader transportlagre over for mere nedadgående.”

Ikke overraskende er salget af tunge lastbiler i USA, som Simon bemærker, en

“Meget god ledende indikator for økonomisk aktivitet, med 65% af dollarværdien af ​​nordamerikansk fragt flyttet af lastbiler. Men salget af nye lastbiler har været kraftigt faldende, nu på -23 % på årsbasis. Salget af nye biler falder i samme takt. Salget af lastbiler og biler tilsammen falder med en hastighed, der tidligere kun var forbundet med recessioner.

Som vist i den seneste CPI-rapport falder bilsalget faktisk kraftigt.

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os
Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Deflation sandsynligvis et større problem for Fed

Stigningen ind “kunstig inflation” fra oversvømmelsen af ​​likviditet mod en udbudsmangel, vil vende tilbage til en desinflationær tendens. Gæld og demografi vil fortsætte med at drive deflationspres, hvilket vil føre til en vending af inflationshandlen.

Efterhånden som frygten for inflation steg, steg investorerne ind i råvarehandlen. Mens råvarepriserne steg på grund af mangel på udbud, vil tilbageførsel af denne likviditet underminere disse aktiver. (Råvarepriserne følger renten)

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Som vi viste for nylig, vil vendingen i råvarepriserne forværres, hvis Fed fortsætter med sin pengepolitiske stramning.

“Historisk, når Fed vandreturs satser eller nedtrapnings sin balance, falder oliepriserne fra langsommere vækst og deflationspres.” – Real Investeringsrapport 21-01-22

Høj inflation, høj inflation kan allerede være bag os

Mange fortsætter med at sammenligne det nuværende økonomiske miljø med 1970’ernes inflationsstigning. Indvirkningen af ​​demografi og gæld er dog vidt forskellige.

Gennem hele 2022 vil desinflation sandsynligvis være den største trussel mod markederne og økonomien. Sådan var pointen i begyndelsen af ​​2021 i “Sukker rus.”

Medmindre regeringen forbliver forpligtet til en kontinuerlig stimulans, vil økonomien, når først “sukkerrushet” forsvinder, “styrte” tilbage til sin organiske tilstand.

Den nederste linje er, at Amerika ikke kan vokse sig tilbage til velstand på baggrund af social bistand. Den gennemsnitlige amerikaner kæmper for at få enderne til at mødes, mens deres leveomkostninger stiger, mens lønvæksten forbliver stagnerende.

3-D’erne antyder, at inflationen vil vige for deflation, den økonomiske styrke vil svækkes, og overivrige investorer vil igen få lov til at holde posen.

lignende indlæg

Leave a Reply