Bear Market Wealth Management – RIA

1
Bear Market Wealth Management – RIA

Voksende velstand sker over årtier. Inden for disse årtier er der mange bullish og bearish cyklusser. Mens investorer har en tendens til at fokusere på at få mest muligt ud af de bullish cyklusser, er det lige så vigtigt at undgå at lade bjørnemarkederne vende dine fremskridt. Mængden af ​​tid brugt på bjørnemarkeder er minimal, men den tid, der går tabt for at genvinde din formue, kan være betydelig. I betragtning af muligheden for, at vi er i begyndelsen af ​​et bjørnemarked, er det værd at gense bjørnemarkedets formueforvaltningsstrategier og regnestykket, der viser, hvorfor en sådan strategi er vigtig.

Er denne gang anderledes?

I løbet af de sidste to årtier har investorer graviteret mod passive køb-og-hold-strategier. Hvem kan bebrejde dem? Sådanne strategier giver investorerne mulighed for at læne sig tilbage og slappe af. At undgå at skulle time markeder og vælge vindende aktier er ikke kun enkelt, men det har været effektivt.

Passive køb og hold-strategier virker for en stor del, fordi det lave inflationsregime i de sidste tredive år tillod Fed at støtte markeder med masser af overskydende likviditet, når markederne følte en vis turbulens. Lave renter og QE understøtter høje værdiansættelser og aktivpriser, som vist nedenfor.

Bear Market Wealth Management, Bear Market Wealth Management

Er lavinflationsregimet under forandring? I Vedvarende inflation skræmmer Fed og Deglobalization and Central Banking argumenterer vi for, at en vedvarende pris-lønspiral og afglobalisering kan få inflationen til at løbe varmere, end den har været i et stykke tid. I stedet for at antage, at inflationen vil normalisere sig, og pengepolitikken vender tilbage til normalen, må vi stille svære spørgsmål.

  • Hvad hvis inflationen viser sig at være vedvarende og ikke trækker sig tilbage så meget eller så hurtigt, som investorerne forventer?
  • Hvad nu hvis centralbankfolk skal blive ved med at administrere den barske monetære medicin, som markederne kæmper for at fordøje?

Som vi skrev i Deglobalization and Central Banking:

De (centralbankfolk) er meget dygtige og har værktøjerne til at kontrollere efterspørgslen. De har ikke værktøjerne til at styre forsyningen. Vi står potentielt på nippet til enorme forandringer.

Vedvarende højere inflation kan holde Fed fokuseret på varepriserne og mindre på aktivpriserne. Passive strategier i et sådant miljø vil sandsynligvis have meget mindre succes, end de har i de fleste af vores karrierer. Strategier til formueforvaltning på bjørnemarkedet kan være nøglen til at holde dine formuemål på sporet.

Bear Market Wealth Management, Bear Market Wealth Management

Køb og hold vs. Bear Market Wealth Management

Intet er kompliceret ved en bjørnemarkedsformueforvaltningsstrategi, men den adskiller sig meget fra en køb-og-hold passiv tilgang.

Bear-markedsstrategier koger ned til styring af aktieeksponering. Som et reelt eksempel undersøgte vi i Likviditet og værdiansættelser, hvordan vi repositionerede vores kundes porteføljer i starten af ​​2022 og styrede gennem 20+%-udtrækningen. For at vide:

Da vi fornemmede, at Fed var ved at trække likviditetstæppet fra markederne, begyndte vi at reducere vores risiko fra den første handelsdag i 2022. Ikke alene solgte vi aktier for at reducere vores bruttoeksponering for aktier, men vi roterede fra højere beta-vækstaktier til aktier med lavere betaværdi.

Uden at komme i detaljer reducerede vi vores eksponering til aktiemarkedet med hensyn til procentdelen tildelt til aktier og de typer af aktier, vi havde. Som følge heraf klarer vi praktisk talt vores benchmark og alle primære aktieindeks år til dato.

Bear Market Wealth Management, Bear Market Wealth Management

The Compounding Math, der understøtter Bear Market Wealth Management

Vi deler to simple scenarier for at forklare, hvorfor aktiv styring af risikoeksponering og begrænsning af udtrækninger på et bjørnemarked er så vigtigt. I begge scenarier investerede vi oprindeligt $10.000 i 2004. Scenarie A er en køb-og-hold passiv portefølje. Det er til enhver tid fuldt allokeret til S&P 500. Scenarie B-porteføljen er fuldt ud allokeret til S&P 500 på alle tidspunkter undtagen under bjørnemarkedet i 2008. I denne periode har scenario B’s portefølje en 50 % allokering til S&P 500, mens resten i kontanter tjener 0 %. Vi geninvesterer udbytte i begge scenarier.

Den første graf nedenfor viser, at ved blot at halvere aktieeksponeringen i mindre end to år, er scenario B’s værdi i øjeblikket 41 % mere end scenario A.

Bear Market Wealth Management, Bear Market Wealth Management

Følgende graf viser, at begge scenarier startede med det samme antal aktier. Men efter omfordeling af kontanter i 2009 har scenario B nu 50 % flere aktier for at tjene udbytte og overskud.

Bear Market Wealth Management, Bear Market Wealth Management

En bjørnemarkedsformueforvaltningsstrategi er enkel med 20/20 bagklogskab. I virkeligheden ved vi, at det er umuligt at komme ind og ud af markeder i den nøjagtige top eller bund. Pointen med eksemplet er at vise, at enhver reduktion af eksponering, der mindsker dine tab. Derfor efterlader det dig mere rigdom at investere, når tyremarkedet vender tilbage.

For at koge dette ned, var alt, hvad vi gjorde, at halvere vores eksponering i to år over 18 år. Som et resultat var vores rigdom 41 % større, end den ville have været. Havde vi reduceret vores eksponering mere og handlet på samme måde i 2020 og 2022, ville de relative afkast have været endnu bedre.

Bear Market Wealth Management, Bear Market Wealth Management

Resumé

Fordelen ved sammensætning er maksimeret, når en portefølje kan brødføde sig selv. Ben Franklin opsummerede sammensætningen som følger:

De penge, som penge tjener, tjener penge

Enhver reduceret eksponering for aktier på et bjørnemarked giver flere penge til at købe aktier, når priserne er lavere. Rådene er så enkle, men alligevel så svære for mange investorer at følge.

Gensidige fondskomplekser og banker og mæglere ønsker kommodificerede markeder. Hvilken bedre måde end passive strategier til at skabe en one size fits all-tilgang? Mens køb og hold og andre passive strategier kan hjælpe deres bundlinjer, er de ikke altid bedst for din bundlinje.

Vi slutter af med en oldie but goodie fra Lance Roberts:

“Det er ALTID okay at gå glip af en mulighed, da muligheder kommer lige så ofte som en taxa i New York City. Imidlertid, det er UMULIGT at indhente tab, da du aldrig kan genvinde den tabte tid tilbage til lige”.

lignende indlæg

Leave a Reply